久久热福利视频就在这里-女同人妖一区二区在线-午夜诱惑一区二区三区-大鸡巴猛操美女阴道视频

SPOHN+BURKHARDT  VNSO2FN18SKERTO9P1+2*OGR8G1
SPOHN+BURKHARDT  VNS02.18FSKER HDFSZ 9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18KKVRHDF SZ5P0+OG8RG
SPOHN+BURKHARDT  2083666.2.1 SMON5KVR2.2
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611ERT8P1+OGF6B自動(dòng)復(fù)位，
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611VR40.40+UGPOS 1GN.POS
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 22FN 11KK VR H 9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNS03FN14AKE
SPOHN+BURKHARDT  PW55/01 2*2370Ω/2*100
SPOHN+BURKHARDT  VN5022 FN18KKVRHV 9P10.9P10
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN18SKER HDFSZ 5PO
SPOHN+BURKHARDT  VNSO33FV18KKVRZ4040
SPOHN+BURKHARDT  NSO 44EZ-1PW70
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FU18KKVRJPZ 5PO.5PO
SPOHN+BURKHARDT  NS311VR G22 0.0+BLR55.BLR55-PB
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2 18AKA9P1+OGR8G-1
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611ERH9P1+0GF6C
SPOHN+BURKHARDT  VNS02.14AR9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22 FU18 AK VR HD5P0.5P0
SPOHN+BURKHARDT  NSO+22GGY+電阻（0-1.3-2.5）
SPOHN+BURKHARDT  CS1.SKEYRL.MP1
SPOHN+BURKHARDT  NS0 16K 1 觸點(diǎn)復(fù)位撥叉
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22 18AKEA 9P1.9P
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18AKVRJPZ 5PO.5PO
SPOHN+BURKHARDT  VNSO2FU14ERG1DTL
SPOHN+BURKHARDT  VCS07211 AKER24
SPOHN+BURKHARDT  SMON6VR-9P1.10B55
SPOHN+BURKHARDT  VNSO2FNERHU20 主令控制器
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611KKVR T 1.1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2SKFNERUGN1RD2GN6LWHT9P1
SPOHN+BURKHARDT  SM0N5ER  24   2054839.2.6
SPOHN+BURKHARDT  VCSOVRH8P1.8P1-2019552 D89143
SPOHN+BURKHARDT  SMON6ER HD
SPOHN+BURKHARDT  VCSOKKVRH9P1.9P1 2020121-3
SPOHN+BURKHARDT  SMON5ERZ  327440
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN 14AK 1P2
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 33FU14KKVRZ40.30
SPOHN+BURKHARDT  VNS02F14.AKARH10P+PQ55(5K-0-
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2 18 SK ER IZ 9P1+1*OER8G
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN118SKERHDF SZ5P0+OG8RG
SPOHN+BURKHARDT  PA420
SPOHN+BURKHARDT  NS0 16N  手柄復(fù)位撥叉
SPOHN+BURKHARDT  VNS022 18KKEARHU
SPOHN+BURKHARDT  BR85-BP-VR3X/TD/E+反光板BRT-3
SPOHN+BURKHARDT  VCS0 9611 KKVR H 9P1.9P1+2*PD5
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FN14K KVRIPZ
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2FN18SKERIZ9P1+1*OER8G
SPOHN+BURKHARDT  VNSO33FN11KK V30.30
SPOHN+BURKHARDT  NSO+4FGR-2D589+電阻
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22 18KKEARHU9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 3 14 FNE Z10P
SPOHN+BURKHARDT  NCD7277WHDBARY-5 MN81061211
SPOHN+BURKHARDT  VNS0218SKFNER IZ(9P1)
SPOHN+BURKHARDT  PD550-5KO/5KO  S233  70684
SPOHN+BURKHARDT  VNSO214AKARHU10P
SPOHN+BURKHARDT  VNS02218AKEARP91(不含編碼器)
SPOHN+BURKHARDT  NS015 手柄復(fù)位彈簧卡座
SPOHN+BURKHARDT  VNS02 14AKARH 9P1+OEGRB208G
SPOHN+BURKHARDT  ST1-R-8P1
SPOHN+BURKHARDT  轉(zhuǎn)換開(kāi)關(guān)VCS09614VRHD24.24X2
SPOHN+BURKHARDT  VNS012.14AKEARIKZ/SS3818
SPOHN+BURKHARDT  CS1G14KKVR BLR55.BLR55+ESS094
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FU18KKVRTO9P1+2*OER8G1
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 2FU14ERHU9P1+1*OGR8G
SPOHN+BURKHARDT  NS3G14AKVR HDV MP1.MP1+2*BLR55
SPOHN+BURKHARDT  VNSO33FN18KKVRZ4P0.4P0+2*OGR8G
SPOHN+BURKHARDT  兩位彈簧操作桿VCS09614ER24.24
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 22 FX 11 KK VR 9P1,9P1
SPOHN+BURKHARDT  NSO-23FYVR-HU-2D588+電阻
SPOHN+BURKHARDT  V041N  防塵膠套
SPOHN+BURKHARDT  OGR  420
SPOHN+BURKHARDT  D89143
SPOHN+BURKHARDT  AN1573S10-006.092 06433318
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 318 SK FNER IZ 240
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18AKVRH 9P19P1+2*OGR8G
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614AKERH9P1/324111-B
SPOHN+BURKHARDT  D89143手柄
SPOHN+BURKHARDT  MON 2002345-5
SPOHN+BURKHARDT  SMON6ERHD  9P1/PZ55
SPOHN+BURKHARDT  VNS022 18AKEARHU 9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FUKKVRHU9P1.9P
SPOHN+BURKHARDT  VNS02 FN18AKERTO 5POKOM.
SPOHN+BURKHARDT  CS1.KKV2L.MP1.MP1
SPOHN+BURKHARDT  VCSO9611VR8 PI 8P1+2 SONDERPO-
SPOHN+BURKHARDT  OGRPP20-1
SPOHN+BURKHARDT  VDCN-323-211-OREH7822
SPOHN+BURKHARDT  NS3G11VCR-BNSD-MP1.MP1-A.A
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611VR  H-VCS0771-22
SPOHN+BURKHARDT  VNSO44FNAKVRUGN(1rd,2Gr,5t)50.
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18AKVRHD 9P19P1+2*OGR8
SPOHN+BURKHARDT  PQ(5K-0-5K)
SPOHN+BURKHARDT  MON 2002345-3
SPOHN+BURKHARDT  VNSO3FU18SKEZ40
SPOHN+BURKHARDT  KVCS07211  AKERZ30 控制器
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FU18AKERTU9P1+1XOGP-DP
SPOHN+BURKHARDT  VNSO44FU18AKVRH 60.6060.60
SPOHN+BURKHARDT  PD550-550R/550R S286 82795
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FU18AK VRH9P1.9P1+2X
SPOHN+BURKHARDT  VNS02F18AKGRH10P+PQ55(5K-0-5K)
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN18KKER1291P1,9P1IZ
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FX11KKRBNSW
SPOHN+BURKHARDT  D 7902 BLAUBEUREN NSO 22FNVRH
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FN11KKVRII9P1,9P1 2*OER8
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN18KER-9P1
SPOHN+BURKHARDT  NS07-4P 擋位片
SPOHN+BURKHARDT  NS029-12   手柄復(fù)位彈簧
SPOHN+BURKHARDT  主令手柄護(hù)套
SPOHN+BURKHARDT  FWU-10P 2019552-5 1/07 D89143
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 44.14AKEAZ40PN.40PN+2*
SPOHN+BURKHARDT  二位置操縱桿VCS09614ER24.24
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614ER9P1+PQ55  5-0-5
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22 KK FNVR UGN 1GD 2GN
SPOHN+BURKHARDT  OGR8G-1
SPOHN+BURKHARDT  POTENTIOMETER TYPE:NS001-FA+PW
SPOHN+BURKHARDT  NSO 44EAZ-2PW70
SPOHN+BURKHARDT  PSROR9P1+ESS084裝船機(jī)手柄
SPOHN+BURKHARDT  OGR8G
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN18KKVRIZ9P19P1*OER&G
SPOHN+BURKHARDT  VNSO4FU18SKE
SPOHN+BURKHARDT  防塵套 手柄規(guī)格:VNS022.KKUEAR
SPOHN+BURKHARDT  MON 2002345-2
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18AKVRHDSZ9P1.9P1+20ER
SPOHN+BURKHARDT  SMON 6K VR Z20.20
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FU18KKVRTO9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  NSO:22EAR SS-8857-C2
SPOHN+BURKHARDT  OEGP10U1XOEGP
SPOHN+BURKHARDT  40PN 觸電組
SPOHN+BURKHARDT  MON 2002345-6
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FU14ERHU9P1+1XOGR8G
SPOHN+BURKHARDT  STORDT29P1+A+ESS104-1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22 18 KK VR IZ 9P1+2*OER8
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22 18KKEARHU 9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  V31H-0404
SPOHN+BURKHARDT  FST-991 2047931-1/1 2/09
SPOHN+BURKHARDT  VNS01114AKEARK8P1.1+1*PQ55右手
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614KKVRH9P1.9P1-2XPQ55
SPOHN+BURKHARDT  VNS03FU14ER30+1XPW705K-0-5K
SPOHN+BURKHARDT  CS17214AKVRL8P1G55.1
SPOHN+BURKHARDT  VNS02 14AK AR HDUZ 10P+1*OER8G
SPOHN+BURKHARDT  VNS 022-14KK EARHDVU
SPOHN+BURKHARDT  VNS02AK14ARHDU.5POE
SPOHN+BURKHARDT  VNSO3FU14SKE2Z40.40
SPOHN+BURKHARDT  QGF 020 D-81943
SPOHN+BURKHARDT  902-200  20-200bar
SPOHN+BURKHARDT  VNSO2218 AK FNVR HDVSZ 9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22  FU 18 KK VR T 9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  SMON5ER24
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614VRH9P1.9P1+PQ55(5K-O-
SPOHN+BURKHARDT  主令手柄SMOG 5ER20
SPOHN+BURKHARDT  VNS05518KKFUVRZ 70.70
SPOHN+BURKHARDT  訂單號(hào)070420002 維修費(fèi)
SPOHN+BURKHARDT  VNSO-A  手桿
SPOHN+BURKHARDT  FW1-G2
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FU11KKVR9P1,9P1UGN
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614VRHD24.24*2
SPOHN+BURKHARDT  NS03318EARHUSS10285
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611KKVRH9P1.9P1+2*OEGP10U
SPOHN+BURKHARDT  VNS022.18KKFNVR HDFSZ.9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 2FN14ERHU10
SPOHN+BURKHARDT  OER8B-1 9-36VDC(二進(jìn)制)
SPOHN+BURKHARDT  VNS02218KKFNVR IZ(9P1.9P1)
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN14ERHU10
SPOHN+BURKHARDT  V31H-04/0806572
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN18ER  9P10DDGO
SPOHN+BURKHARDT  VCSO AKVRTU 9P1.9P1+20EG206G
SPOHN+BURKHARDT  VNSO3FU18SKE
SPOHN+BURKHARDT  VNS011.14AKEARIKZ/BP1.1/
SPOHN+BURKHARDT  SPO.VCS09611KKVRTU10.10
SPOHN+BURKHARDT  ROE8G
SPOHN+BURKHARDT  VNS01214AKEARK8P1.10P+2*PQ55
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FU18KKVRZ9P1.9P1+2xROE8
SPOHN+BURKHARDT  VNSO33FN18AKVRZ4040
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2SKFNERUGN1RD2GN6LWHT9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FU18KKVR G16 5P0+OG8R
SPOHN+BURKHARDT  VNS044FU14AKVRIPZ
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN18KKVRIZ9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 18SKERZ9P1+1*PQ55
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22KKFNVRUGN1RD2GN6RWHT9P
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614VRHD24.24x2
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 22 FY 11 VR  9P1,9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNS02 11AKAR 1.2.3.4.UGN+1*OGR
SPOHN+BURKHARDT  14AKEAR10P9P1/316797A
SPOHN+BURKHARDT  VNS022 14AKEARH 9P1.9P1+OEGR
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FU18VRAK
SPOHN+BURKHARDT  NS3G14EYRDT MP1-ESS089
SPOHN+BURKHARDT  PW55 10-0-10K/3,8-0-3,8K
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 33 18 GGEAR DTL40 40
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN14A KERHP1
SPOHN+BURKHARDT  DR5TE 1U
SPOHN+BURKHARDT  VNSO-EA  手桿
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FU14AKVRIPZ 9P1*9P1+2*
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614VR H
SPOHN+BURKHARDT  FWU.10P-PQ55/5K-O-5K+PQ55 5K-
SPOHN+BURKHARDT  NS0.ES46VJ
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 4.14AZ 40PN+1*PQ1011
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN18KK VRH9P1.9P1+2X
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18KKVR HDFSZ
SPOHN+BURKHARDT  UGD1 GB.2RT.3GN.4BL.T
SPOHN+BURKHARDT  VCS0961 1KRVR9P1.1
SPOHN+BURKHARDT  2*5K/280-30K NR:0175PW
SPOHN+BURKHARDT  CS17214AKVRL8P1G55.1
SPOHN+BURKHARDT  SMON6KVR  HD 20.10
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FN14AKVRIPZ9P1.9P1+2*OGR
SPOHN+BURKHARDT  SMON5E24
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2 SKFNERUGN1RD2GN5T6RWH9P
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22 FN18 KK VR HD5P0.5P0
SPOHN+BURKHARDT  VNS044FN18AKVRZ60.60
SPOHN+BURKHARDT  KVCSOAKER 2007634-2
SPOHN+BURKHARDT  NSO+3FE-2D590+電阻（0-1.3-2.5
SPOHN+BURKHARDT  VNSO3 18KKARIZ40
SPOHN+BURKHARDT  VCS9611ER11
SPOHN+BURKHARDT  VNSO-3-FN-14-AK-E-HU-3D0
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2 FN18SKERIZ9P1+1*OER8G
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 3FU14AKE H+1*PQ33 as
SPOHN+BURKHARDT  NSO+4FGR-2D676+電阻（0-1.3-2.5
SPOHN+BURKHARDT  PB10-2.NS3G14AKVR HDV MP1.MP1
SPOHN+BURKHARDT  VNS0EARHU10P.10P+PQ(5K-O-5K)
SPOHN+BURKHARDT  VNS022 14AK EAR HKUZ 10P.10P
SPOHN+BURKHARDT  VNSO2218KKEARIZ+2*OGR8G-1
SPOHN+BURKHARDT  FWU-10P 324111-A
SPOHN+BURKHARDT  ASIA VNSO22F2C14KKVB12
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FU18KKVRZ 5PO.5PO
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN18KKVRZ9P1.9P1+2xROE8
SPOHN+BURKHARDT  JMF-L2S-F0-ICI
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FU18KKVR G16 5P05P0+OG8R
SPOHN+BURKHARDT  VAS0-3-FN-11-AK-E-HU-30
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 4.14 AZ 40PN+1*PQ1010
SPOHN+BURKHARDT  VNS034-14KKEARHU30-30
SPOHN+BURKHARDT  PQ1010 10-0-10K  電位器
SPOHN+BURKHARDT  主令UNS022 11AKESR詳見(jiàn)規(guī)格描述
SPOHN+BURKHARDT  104X122A  A437 CSC1-1200VDC
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 3 FN 11 AKER BNS  30
SPOHN+BURKHARDT  VNS0-2-FN-11-AK-ER-HU-10
SPOHN+BURKHARDT  BNE940RZP1(自動(dòng)回零，零位自鎖
SPOHN+BURKHARDT  UNS04F14GRAKJPZ
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22 FN 11 KK VR H 9P1
SPOHN+BURKHARDT  V048K3
SPOHN+BURKHARDT  D-89143
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN14KKVRIPZ 9P1*9P1+2*
SPOHN+BURKHARDT  主令手柄控制器 SMON6KVR
SPOHN+BURKHARDT  VSC09611AKERH9H 9P1 1 OEGP
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FY11VRBNS 9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN11AKER9P1,9P1UGN1RD
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 2FU14SKEBZ9P1+2*PD
SPOHN+BURKHARDT  2018721.1.1
SPOHN+BURKHARDT  VRH9P19P1/323786-A
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18KKVRHDSZ9P1.9P1+2*OE
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FU14SKEBZ 9P1+2*PD
SPOHN+BURKHARDT  VNS033F11KKVR30.30
SPOHN+BURKHARDT  VCSO9611ERHD  控制桿
SPOHN+BURKHARDT  SMON6ER HD 8P1+1XB55
SPOHN+BURKHARDT  VNSO4FU8K UGN(1rd.2GR.5T)50
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 2211
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2SN(4-20MA,3位數(shù)字量(正反
SPOHN+BURKHARDT  VNSO3FN14EG1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO44 18EAZ SS 10362B NR:322.
SPOHN+BURKHARDT  NS026K12  卡位輪
SPOHN+BURKHARDT  SPO.VCS09611AKERTU240
SPOHN+BURKHARDT  NS07-4P 擋位片
SPOHN+BURKHARDT  SMON5ERZ1
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FU14A KVRIPZ
SPOHN+BURKHARDT  D-89143 VCSO7211ER HDFUZ240
SPOHN+BURKHARDT  D89143手柄
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614KK VRH9P1.9P1+2xPQ55
SPOHN+BURKHARDT  D-89143 BLAUBEUREN VCSO9611ER
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611AKERH9P1.9P1+1*OEGP10U
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2FN18SKERIZ9P19P1+1*OER&G
SPOHN+BURKHARDT  VCSO96BNSKKVR8T1.8T1+2*PQ55
SPOHN+BURKHARDT  UVS02F18AKGRHIO/31679A
SPOHN+BURKHARDT  NS3G14EYRDT M1-ESS110A
SPOHN+BURKHARDT  SMONRZ2
SPOHN+BURKHARDT  D-89143DLAUBEUREN KVCS07211
SPOHN+BURKHARDT  VNSO33FU18AKVR JPZ 30.30  
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN18KKVR1291P1,9P1IZ
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2FU18SKERHDSZ10P+1*OER8B
SPOHN+BURKHARDT  VNS033FU18KKVRIPZ40.40
SPOHN+BURKHARDT  VCS09614VRHI0.10
SPOHN+BURKHARDT  VNS02FN14AKERH9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FN14KKVR 10.10
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN18AK VRZ5P0.5P0+2*OGR
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2FN18SKERTO9P1+2*OER8G1
SPOHN+BURKHARDT  339A1104EN001小車(chē)
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611SKEBZ420 自保持 閉合表
SPOHN+BURKHARDT  VNS022 11KKUEAR 1.2.3.4.UGN+
SPOHN+BURKHARDT  VSN0 22 FU14KKER 9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  902-20 2-20bar
SPOHN+BURKHARDT  OGF 6B 24DC 主令控制器
SPOHN+BURKHARDT  MON6ER30
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN18KKVRHD
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FN14AKVR9P1.9P1+2XPW70
SPOHN+BURKHARDT  VNSO33FU18AKVRZ 40
SPOHN+BURKHARDT  CS1.96.11ER24+UGN1RD 2YE,3GN,4
SPOHN+BURKHARDT  OER8G-1 9-36VDC
SPOHN+BURKHARDT  VNS023FN14AKVRZ9P1.40+OGR8G-1
SPOHN+BURKHARDT  NS0 25-07 觸點(diǎn)復(fù)位彈簧
SPOHN+BURKHARDT  0GR8G-1 9-36VDC AN:N097090001
SPOHN+BURKHARDT  NSO+2AR-2D673+電阻（0-1.3-2.5
SPOHN+BURKHARDT  VNS03FU14EHDUZ 10P
SPOHN+BURKHARDT  NS0 26K 1 觸點(diǎn)復(fù)位撥叉滾輪
SPOHN+BURKHARDT  CS1 G11 ER UGN/WG55
SPOHN+BURKHARDT  CS1 G11 ER UGN
SPOHN+BURKHARDT  G4T-WT
SPOHN+BURKHARDT  KOMNR:2034609-34/3 2/08
SPOHN+BURKHARDT  FWU10P+PW55-5-0-5K
SPOHN+BURKHARDT  D89143
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611VRH
SPOHN+BURKHARDT  BNV940RZP2(自動(dòng)回零，零位自鎖
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN18KKVRHDSZ10P.10P+2*O
SPOHN+BURKHARDT  FST-9P1 2020121-1帶配套線纜
SPOHN+BURKHARDT  D-89143 BLAUBEUREN VCSO7211ER
SPOHN+BURKHARDT  VNS023FU14AKVRH9P1.30+OGR8G-1
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 44.14AKEAZ40PN 40PN
SPOHN+BURKHARDT  VNS02 18AKAR.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VCS09611ERT8P1:OGF68
SPOHN+BURKHARDT  VCS0961 1VR8 P1. 8P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO2F18AKGRH10P
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22 18AKEARHU 9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNSO2FU18SKE9P1+PD550-S2335K-0
SPOHN+BURKHARDT  OEGP10U2XOEGP
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FN18KKVRIZ40 40
SPOHN+BURKHARDT  NSO+6FG-HU-2D587+電阻
SPOHN+BURKHARDT  VNSO3FN18AKEZ 40
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 33FN14AKVRZ30.30
SPOHN+BURKHARDT  NSO 4FG-2D676
SPOHN+BURKHARDT  VNSO3FN18SKERZ 40
SPOHN+BURKHARDT  NSC:22EAR SS-8557C2
SPOHN+BURKHARDT  SMON6VR HD
SPOHN+BURKHARDT  VCS07211 KKVRH.DWG 731.03989E
SPOHN+BURKHARDT  NSO+3FGR-2D674
SPOHN+BURKHARDT  GMON 5VR 1.1
SPOHN+BURKHARDT  SMON6KVRHD20.10 8，BLUCK,0.02A
SPOHN+BURKHARDT  VNS022FU18KKVRTO    5PO
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22KKFNVRUGN1RD2GN6RWHT9P
SPOHN+BURKHARDT  SPBU.VCS07211ERH240
SPOHN+BURKHARDT  VCS 07211ER 10
SPOHN+BURKHARDT  VCS 07211ER 240
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 22FU18KK VRZ5P0.5PO+2*ORG
SPOHN+BURKHARDT  VNSO 2FN 18SK VR T 9P1.9P1
SPOHN+BURKHARDT  VNS0.3FU14EG1+1*P0550S286(0-5k
SPOHN+BURKHARDT  VNSO2FU18SKE
SPOHN+BURKHARDT  NSO318ARHUSS10286-1
SPOHN+BURKHARDT  VCS 07211VR 1.1
SPOHN+BURKHARDT  UNS022.18EAR SS 8557-C2
SPOHN+BURKHARDT  VNSO22FU14KKVRZ10.10
SPOHN+BURKHARDT  PQ1010 10-0-10K  電位器
SPOHN+BURKHARDT  VNS03FN11ERBNS30
SPOHN+BURKHARDT  VNSO33FN18AKVZ4040
SPOHN+BURKHARDT  VNS0 2FN14AKE+1*PD550 0-5Kohm
SPOHN+BURKHARDT  NS3G11VRCLMP1.MP1UGD129-PB22

截1月19日收盤(pán)，博匯紙業(yè)（600966.SH）報(bào)14.79元，下跌7.97%，市值198億元，較上周五蒸發(fā)41億元。

1月15日晚間，博匯紙業(yè)宣布，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.22億元8.49億元，與上年同期相比，將增加6.88億元到7.15億元，增幅為514.15%到534.38%。此外，公司將定增募資不超過(guò)50億元。

這是博匯紙業(yè)近3年內(nèi)凈利潤(rùn)*實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2018年與2019年，公司凈利潤(rùn)降幅分別為70%與48%，兩年的持續(xù)下降已經(jīng)讓公司凈利潤(rùn)從上市后時(shí)刻（2017年）的8.56億元，減少到了1.34億元。

即便2020公司凈利潤(rùn)將重回，但已經(jīng)連漲1年多的公司股價(jià)卻似乎已經(jīng)提前登頂，在預(yù)增消息發(fā)布后竟連續(xù)大跌了兩日。

但無(wú)論如何，1年前宣布將入主博匯紙業(yè)的印尼第二富豪家族金光集團(tuán)黃志源已然賺得盆滿缽滿。

01 世界紙業(yè)入主，市值1年漲168億

博匯紙業(yè)成立于1994年，主要產(chǎn)品包括白卡紙、文化紙、箱板紙等。

2017年，受我國(guó)造紙行業(yè)景氣度上升影響，博匯紙業(yè)當(dāng)年收獲凈利潤(rùn)8.56億元，同比增速達(dá)325.26%。之后兩年，整體行業(yè)景氣度不高，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。

受此影響，博匯紙業(yè)股價(jià)也一度從2017年9月的7塊多下跌2019年1月的2塊多。同年6月，金光紙業(yè)（中國(guó)）投資有限公司（下稱(chēng)“金光紙業(yè)”，隸屬于印尼金光集團(tuán)旗下亞洲漿紙業(yè)有限公司）全資控股子公司寧波亞洲紙管紙箱有限公司（下稱(chēng)“亞洲紙管”）*入股博匯紙業(yè)。到2019年底，亞洲紙管持股比例增20%。

2020年1月，金光紙業(yè)親自出馬，與博匯紙業(yè)當(dāng)時(shí)的實(shí)際控制人楊延良夫婦簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，欲收購(gòu)博匯紙業(yè)控股股東山東博匯集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“博匯集團(tuán)”）（持有博匯紙業(yè)28.84%股份）股權(quán)。

8月27日，博匯紙業(yè)宣布，公司控股股東博匯集團(tuán)股權(quán)變更完成，博匯集團(tuán)與一致行動(dòng)人亞洲紙管合計(jì)持有公司48.84%股份，公司實(shí)際控制人由楊延良變更為黃志源。

在這一年，受行業(yè)景氣度回暖影響，博匯紙業(yè)業(yè)績(jī)?cè)俅斡瓉?lái)大漲。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為93.27億元、5.27億元，同比增長(zhǎng)43.43%、284.72%。

與此同時(shí)，世界紙業(yè)之一（亞洲漿紙業(yè)有限公司）的入主與業(yè)績(jī)的持續(xù)回升，也讓博匯紙業(yè)股價(jià)在2020年迎來(lái)飛漲。在近1年時(shí)間內(nèi)，公司股價(jià)從2019年底的5.30元增2021年1月15日的17.85元，漲幅達(dá)2.4倍，市值從71億增239億，大漲168億。

02 黃志源1年凈賺86億元，公司負(fù)債超百億

博匯紙業(yè)股價(jià)大漲，黃志源的投資自然賺了不少。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道，黃志源控股博匯紙業(yè)合計(jì)耗資約30億元左右，成本不到5塊。而股價(jià)飆升后，截1月15日，博匯紙業(yè)總市值達(dá)238.6億元，黃志源持股市值達(dá)116.53億元，換言之，1年時(shí)間黃志源賺得86億元。

然而，楊延良夫婦留給黃志源還有遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，高達(dá)72.78%的資產(chǎn)負(fù)債率（截2019年底）。

2019年下半年，博匯紙業(yè)合計(jì)年產(chǎn)175萬(wàn)噸板紙的3個(gè)項(xiàng)目先后投產(chǎn)。同年，博匯紙業(yè)籌劃投資17.19億元建設(shè)年產(chǎn)45萬(wàn)噸高檔信息用紙項(xiàng)目。

這些建設(shè)項(xiàng)目直接導(dǎo)致公司在2017到2020年前三季度的時(shí)間中，幾乎花光了所有做生意賺來(lái)的錢(qián)（約54.25億元），而同期公司也并未展開(kāi)籌資活動(dòng)。

2020年前三季度末，博匯紙業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率略降70.57%，僅次于宜賓紙業(yè)（82.24%）、晨鳴紙業(yè)（73.57%），位居第三，其他造紙企業(yè)多數(shù)在30%左右。

同期，公司賬上僅有25.70億元資金，短期借款和長(zhǎng)期借款分別達(dá)49.22億元、28億元，還有應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款35.40億元，待償債金額合計(jì)112.30億元，遠(yuǎn)高于賬上貨幣資金。

為了緩解債務(wù)壓力，此次博匯紙業(yè)擬定增募資50億元中就有15億元將用于償還銀行

03 背后老板家族以119億美元財(cái)富蟬聯(lián)印尼富豪榜第二

雖然博匯紙業(yè)債務(wù)壓力巨大，但其背后老板非常有錢(qián)。

12月10日，在福布斯亞洲發(fā)布2020印度尼西亞富豪榜中，持有金光集團(tuán)的黃氏家族財(cái)富較上期增加23億美元，以119億美元（約合760億人民幣）蟬聯(lián)榜單第二位。

公開(kāi)資料顯示，金光集團(tuán)由印尼華人黃奕聰（祖籍福建泉州）于1938年創(chuàng)立，在球擁有員工超過(guò)38萬(wàn)名，投資范圍遠(yuǎn)及亞洲、北美、歐洲、澳洲，年?duì)I收及資產(chǎn)總額超過(guò)數(shù)百億美元，曾被世界較有名財(cái)經(jīng)雜志《福布斯》評(píng)為印尼一大財(cái)團(tuán)。

目前，金光集團(tuán)事業(yè)已形成六大核心產(chǎn)業(yè)：食品及糧油、制漿造紙、房地產(chǎn)、金融、電信及環(huán)保再生能源的開(kāi)發(fā)。

截圖

在制漿造紙產(chǎn)業(yè)方面，金光紙業(yè)自1992年起，以長(zhǎng)三角、珠三角為投資重點(diǎn)，先后斥資建立了金東、寧波中華等大型漿紙業(yè)企業(yè)，以及大規(guī)模的現(xiàn)代化速生林區(qū)。

截2018年底，金光紙業(yè)擁有20多家全資和控股漿紙企業(yè)及19 家林業(yè)公司，總資產(chǎn)約1726 億元，年加工生產(chǎn)能力約1100 萬(wàn)噸，2018年在華銷(xiāo)售額約589億元。